印度央行4月17日宣布，下調(diào)基準(zhǔn)利率回購(gòu)利率以及反向回購(gòu)利率各50個(gè)基點(diǎn)，由8.50%和9.50%降至8.00%和9.00%，降息幅度超過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)這也是該行自2009年以來(lái)第一次降息。

　　回購(gòu)利率和反向回購(gòu)利率是印度央行對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性回籠和投放利率。該行表示，此次降息主要因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速和通脹率雙雙回落。

　　經(jīng)濟(jì)和通脹“雙降”

　　印度央行表示，降息決議基于兩個(gè)考慮：第一，去年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)6.1%，增幅較此前有大幅放緩，而今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速僅會(huì)是溫和反彈，基于此評(píng)估，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將明顯低于金融危機(jī)前水平；第二，通脹主要指標(biāo)批發(fā)價(jià)格指數(shù)(WPI)在2010年和2011年大多數(shù)月份里維持在9%以上，但是今年前三個(gè)月該指標(biāo)回落至7%下方，更重要的是，非食品類(lèi)工業(yè)產(chǎn)品通脹率由去年11月份的8.4%高位降低至今年3月份的4.7%，是過(guò)去兩年來(lái)首次低于5%。

　　印度央行還闡述了其貨幣政策的三大立場(chǎng)，包括：調(diào)節(jié)政策利率水平以與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩相適應(yīng)；預(yù)防需求驅(qū)動(dòng)型通脹壓力再次抬頭；為金融體系提供更大的流動(dòng)性“緩沖墊”。該行還預(yù)計(jì)，最新的貨幣政策調(diào)整將會(huì)有以下三個(gè)效果，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)恢復(fù)至金融危機(jī)前水平并企穩(wěn)、通脹及通脹預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)將被控制和金融系統(tǒng)流動(dòng)性進(jìn)一步充裕。

　　另外，在貨幣政策聲明中，印度央行還對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景做出評(píng)估稱，對(duì)歐元區(qū)危機(jī)的擔(dān)憂有所減緩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)出溫和復(fù)蘇跡象、歐洲央行的流動(dòng)性工具顯著地削弱了全球金融市場(chǎng)的緊張情緒，但是針對(duì)歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題的可持續(xù)性解決方案迄今仍未出現(xiàn)，而新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)勢(shì)頭也在此前貨幣緊縮政策和全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下出現(xiàn)疲軟，而國(guó)際原油價(jià)格自1月份以來(lái)有居高難下的跡象。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，印度央行稱，預(yù)計(jì)印度2011-12財(cái)年(截至今年3月底)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.9%，這主要是由于工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)疲軟。在2012-13財(cái)年，印度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑿》�反彈�?.3%。物價(jià)方面，該行認(rèn)為雖然非食品類(lèi)工業(yè)產(chǎn)品通脹率實(shí)現(xiàn)顯著回落，但是印度的食品和燃料通脹率依舊高企，整體通脹形勢(shì)仍保持在可容忍水平之上，預(yù)計(jì)印度本財(cái)年的通脹率仍在6.5%的高位。

　　貨幣決策難度加大

　　為抑制國(guó)內(nèi)通脹局勢(shì)，印度央行從2010年1月至去年10月累積加息375個(gè)基點(diǎn)，成為全球加息幅度最大的經(jīng)濟(jì)體之一，之前強(qiáng)有力的貨幣緊縮政策雖然使得印度通脹率順利實(shí)現(xiàn)回落，但是此次降息并不意味著印度央行將就此打開(kāi)寬松通道。

　　印度科塔克銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家英德拉尼爾·潘恩表示，通脹和經(jīng)濟(jì)增速的雙降是印度央行降息的主要原因，但是展望未來(lái)，該行或并不會(huì)采取積極降息的舉措，因在大宗商品價(jià)格高企、印度盧比貶值和財(cái)政政策寬松的背景下，通脹仍有抬頭的風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年至今印度盧比對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約13%，在彭博咨詢追蹤的主要新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)倒數(shù)第三，僅次于土耳其里拉和南非蘭特。在國(guó)際能源和大宗商品價(jià)格高企的背景下，本幣的貶值無(wú)疑加大輸入性通脹壓力，導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化。而在印度政府3月16日公布的預(yù)算案中，印度2012-13財(cái)年的財(cái)政赤字占GDP比重將達(dá)5.1%，而去年第四季度的經(jīng)常項(xiàng)目赤字更是達(dá)到史上最差的196億美元，約為GDP的4.3%。

　　印度央行在政策聲明總結(jié)中也直陳，除了經(jīng)濟(jì)下滑和通脹率依舊較高等難題外，印度目前還出現(xiàn)財(cái)政赤字與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的“雙赤字”以及國(guó)內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量下滑的情形，貨幣政策既要對(duì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)缺陷保持敏感性，也要保持對(duì)通脹率的警惕。