原油價(jià)格出現(xiàn)回落跡象使得國(guó)內(nèi)商品表現(xiàn)弱勢(shì)，然而黃金卻逆勢(shì)上揚(yáng)，且后市重拾升勢(shì)的概率較大，預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)年內(nèi)高點(diǎn)會(huì)在2100-2200美元/盎司之間，且出現(xiàn)于下半年的概率較大。

　　首先，從去年9月份創(chuàng)下1920美元的歷史高點(diǎn)之后，國(guó)際金價(jià)就開(kāi)始了至今已有7個(gè)多月的調(diào)整。此次調(diào)整主要分為三個(gè)階段：第一階段是從最高點(diǎn)跌至1550美元附近。這一階段的下跌主要是去泡沫的過(guò)程。黃金此前的連續(xù)拉升使得其價(jià)格存有較大泡沫，交易所為了控制風(fēng)險(xiǎn)也采取了一定措施，連續(xù)兩次提高交易保證金使得那些杠桿較大的多頭被動(dòng)平倉(cāng)，黃金也因此創(chuàng)下了金融危機(jī)見(jiàn)底以來(lái)最大單周跌幅。

　　第二階段是由1800美元跌至1520美元附近，這一方面是因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)使得各國(guó)政府及各大金融機(jī)構(gòu)的信用都大不如前，不少手握現(xiàn)金的金融機(jī)構(gòu)不敢輕易將錢(qián)貸出，從而使得市場(chǎng)的流動(dòng)性出現(xiàn)了問(wèn)題。特別是美元的流動(dòng)性，這一點(diǎn)可從美元三個(gè)月LIBOR上得到印證，這一指標(biāo)在短短半年間上漲了近140%。稀缺美元成為市場(chǎng)的香餑餑，美元指數(shù)也因此展開(kāi)一波中期反彈，4個(gè)月內(nèi)漲幅接近11%。這是黃金此輪下跌最為關(guān)鍵的原因。另一方面，隨著債務(wù)危機(jī)的不斷發(fā)酵，部分金融機(jī)構(gòu)為了籌集資金不得不拋售部分資產(chǎn)，目前正處于10年高點(diǎn)的黃金無(wú)疑是理想的拋售標(biāo)的之一。

　　第三階段是由1792美元跌至1610美元附近，主要原因是強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策(QE3)的預(yù)期下降。

　　對(duì)于后市而言，打壓黃金走勢(shì)的主要?jiǎng)右蚩赡艽嬖趦蓚�(gè)方面：

　　首先是美元后市下跌概率較大。此前美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主要原因有兩點(diǎn)：其一是歐債危機(jī)引發(fā)的美元流動(dòng)性緊缺；其二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇。最近這兩個(gè)方面都已發(fā)生變化。從美元LIBOR這一指標(biāo)上可以看到，去年下半年美元上漲主要得益于美元LIBOR的上升，但最近這一情況已出現(xiàn)變化，美元LIBOR在進(jìn)入2012年之后就開(kāi)始拐頭向下。另外，糟糕的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇低于此前預(yù)期，甚至不排除再次重蹈2010年和2011年的覆轍——當(dāng)時(shí)就業(yè)增長(zhǎng)在年初開(kāi)了一個(gè)好頭后，因政府債務(wù)、能源價(jià)格及自然災(zāi)害帶來(lái)的擔(dān)憂(yōu)而隨即掉頭下行。而這無(wú)疑會(huì)推升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策的預(yù)期，從而打壓美元。

　　其次，印度佛陀滿(mǎn)月節(jié)來(lái)臨以及珠寶商罷工結(jié)束將會(huì)提升黃金的實(shí)物需求。4月24日是印度佛陀滿(mǎn)月節(jié)(Akshaya Tritiya)，這一節(jié)日是印度傳統(tǒng)吉日之一。在這一天購(gòu)買(mǎi)黃金是一項(xiàng)古老的傳統(tǒng)，象征著希望和興旺發(fā)達(dá)。與此同時(shí)，印度珠寶商也于上周六(4月7日)結(jié)束了為期三周的罷工，此前積累的需求將在近期釋放出來(lái)，這無(wú)疑會(huì)給金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。