歐洲中央銀行在4日舉行的月度貨幣政策會議結(jié)束后宣布，維持當(dāng)前歐元區(qū)主導(dǎo)利率不變。

　　盡管此前受到來自德國央行等方面的壓力，但依舊將緩解歐債危機當(dāng)作第一要務(wù)的歐洲央行沒有“妥協(xié)”，本次會議雖不再提新的再融資操作(LT R O s)，但也未表示會逐步放棄現(xiàn)行寬松立場。

　　本次會議原定日期恰逢西方復(fù)活節(jié)，因而提前舉行。在會后聲明中，歐洲央行宣布，歐元區(qū)主導(dǎo)利率仍然維持在1%的水平，其邊際貸款工具利率和存款利率也繼續(xù)保持在1.75%和0.25%。

　　歐洲央行行長德拉吉在會后表示，任何有關(guān)“退出策略”的談話目前還為時尚早。德拉吉認(rèn)為，兩輪再融資操作對穩(wěn)定市場情緒、避免信用崩盤起到極大作用，還稱作為歐洲央行行長，他才是決定是否實施“退出策略”的最終決策者。

　　為避免信貸緊縮和緩解歐債危機壓力，歐洲央行分別于去年12月和今年2月實施再融資操作，向歐元區(qū)內(nèi)銀行發(fā)放三年期利率僅為1%的貸款，總額超過1萬億歐元。此舉雖緩解了歐洲信貸緊張局面，略微提振了市場信心，但一些流動性充足的銀行寧愿將現(xiàn)金存入歐洲央行也不愿進(jìn)行同業(yè)拆借。歐洲央行一些官員也承認(rèn)，盡管此舉為解決歐洲主權(quán)債務(wù)危機“贏得了時間”，但“并不能解決所有問題”。

　　此前，歐洲央行行長德拉吉和其前任特里謝都曾表示，旨在救助歐元區(qū)銀行的各種應(yīng)急措施(債券購買計劃和再融資操作等)均為短期計劃，但仍遭到德國一些貨幣政策制定者的反對，兩位德國籍的歐洲央行管理委員會成員就以辭職的方式表達(dá)不滿。

　　與此同時“救市”計劃的副作用正在發(fā)酵。最新統(tǒng)計顯示，今年3月，歐元區(qū)通脹率由2月份的2.7%降至2.6%，但已是連續(xù)16個月高于歐洲央行為維持物價穩(wěn)定而設(shè)定的警戒線(2%)。此外，歐洲央行三月初曾將今年歐元區(qū)通脹率預(yù)期值由2.0%上調(diào)到2.4%。

　　德國央行日前發(fā)出警告說，在向市場大幅注資后，對歐元區(qū)通脹形勢要有所警惕，歐洲央行應(yīng)為現(xiàn)在的危機處理模式準(zhǔn)備退出策略。歐洲央行管理委員會成員、德國央行行長延斯·魏德曼日前公開表示，歐洲央行管理委員會所有成員都意識到為對抗歐債危機采取的“非常規(guī)”措施蘊藏著風(fēng)險，歐洲央行管理委員會已經(jīng)開始著手討論回收部分流動性。

　　不過，正如此前分析師普遍預(yù)期的一樣，歐洲央行將堅守現(xiàn)行政策，短期內(nèi)不會向德國央行“妥協(xié)”。

　　首先，在歐洲央行內(nèi)部，并非所有人都認(rèn)同德國央行的觀點。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·普雷特認(rèn)為，歐洲央行的職責(zé)是“在中期內(nèi)保持物價穩(wěn)定”，即需要看物價是不是長期保持在較高水平，物價上漲對居民工資水平會產(chǎn)生什么樣的影響。從目前來看，這一影響有限，而且三年期低息貸款與通脹之間沒有任何聯(lián)系。

　　其次，雖然希臘債務(wù)違約危機暫時解除，但西班牙的債務(wù)風(fēng)險問題又浮出水面，這讓歐洲央行不敢掉以輕心。雖然西班牙債務(wù)規(guī)模相對較小，但該國財政赤字近幾年來居高不下，去年占到G D P的8.5%，其結(jié)構(gòu)性改革能否善始善終，也存在著很大不確定性。本周一，由于市場對西班牙政府3月30日公布的財政緊縮方案缺乏信心，10年期西班牙國債收益率回升至5.4%，而在今年2月，在首輪再融資操作的打壓下曾一度跌至4.65%。

　　再次，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不妙，甚至其惡化范圍正由重債國向核心國擴散，更堅定了歐洲央行維持寬松貨幣政策的決心。最新調(diào)查顯示，3月份制造業(yè)萎縮之勢已從地中海沿岸國家蔓延至德、荷等歐洲核心經(jīng)濟(jì)體。歐盟統(tǒng)計局公布的最新數(shù)字顯示，歐元區(qū)失業(yè)率2月份攀升至10.8%，創(chuàng)歐元面世以來新高。

　　根據(jù)路透社的調(diào)查，一些分析師認(rèn)為，今年年底之前，歐元央行將維持當(dāng)前利率水平不變，明年才可能加息。還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為，盡管承受著德國方面要求實施退出策略的壓力，歐洲央行不會放棄寬松貨幣政策立場，甚至在必要時刻宣布降息。

　　花旗銀行分析師米歇爾斯表示，有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長的壞消息會越來越多，同時通脹率也在經(jīng)濟(jì)不振之下逐漸回落，歐洲央行仍有必要、也有空間進(jìn)一步降息。米歇爾斯預(yù)計，若今年下半年歐洲經(jīng)濟(jì)毫無起色，歐洲央行將以25個基點的幅度連續(xù)降息兩次。