事實(shí)上，受希臘危機(jī)拖累，過去4個月間歐洲銀行股股價(jià)已經(jīng)下跌了近25%，美國華爾街也受到牽連，同期跌幅達(dá)13%。不過相比之下，歐洲銀行的頭疼事顯然比美國更多。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，希臘政府和私人借貸者在歐洲各銀行的總計(jì)欠款為1363億美元，而葡萄牙和愛爾蘭的總計(jì)欠款則分別為1946億美元和3776億美元。

　　本周是決定希臘危機(jī)未來走向的關(guān)鍵時刻。當(dāng)?shù)貢r間本月29日和30日，希臘國會將分別就最新緊縮計(jì)劃和改革立法進(jìn)行投票。如計(jì)劃和法案順利通過，則希臘預(yù)計(jì)可接受來自歐盟的第二輪救助并避免違約命運(yùn)，否則希臘潛在的數(shù)十億美元違約將由恐懼變成現(xiàn)實(shí)。而這種恐懼，主要來自全球特別是歐美的金融機(jī)構(gòu)。為避免發(fā)生最壞情況，當(dāng)?shù)貢r間本周一，法國政府已經(jīng)率先拿出一個私營銀行自愿參與分擔(dān)希臘救助成本的援救方案，如這一方案能夠?yàn)槠渌鼩W洲國家所效仿，則希臘避免債務(wù)違約或可多出一分勝算。

　　法國總統(tǒng)薩科齊是在6月27日由國際金融學(xué)會和意大利財(cái)政部在羅馬聯(lián)合主辦的一次希臘借貸機(jī)構(gòu)會議上提出上述計(jì)劃的。計(jì)劃的主要內(nèi)容就是法國銀行已同意分擔(dān)部分希臘援救成本，允許希臘延期償付其將于未來三年內(nèi)到期的貸款，具體方式是在舊貸款到期時繼續(xù)向其發(fā)放新貸款。但是，銀行不會放棄這些債務(wù)資產(chǎn)，這在一定程度上打消了部分投資者的擔(dān)憂�！拔覀円恢痹谂�力與這些銀行和保險(xiǎn)公司交涉”，薩科齊在隨后的新聞發(fā)布會上說。“目的就是從私營部門自愿分擔(dān)的原則出發(fā)，將這種參與援救的行動落到實(shí)處。”他還表示希望其它歐洲國家能夠采取類似計(jì)劃，以結(jié)束這場為避免希臘4670億美元債務(wù)違約而耗時已久的拉鋸式討論。分析人士認(rèn)為，法國此舉無疑會得到德國總理默克爾贊成，而一向反對讓私營部門自動承擔(dān)損失的歐央行行長特里謝預(yù)計(jì)也會對上述計(jì)劃表示支持。這對于在希臘議會投票前緩解投資者的緊張情緒或許有所幫助。

　　本周三，希臘國會將就最近一個總規(guī)模為400億美元的緊縮計(jì)劃進(jìn)行投票，接下來一天將就執(zhí)行改革的另外一個單獨(dú)立法安排投票。如果緊縮方案投票通過，則歐盟預(yù)計(jì)會在本周日的財(cái)長會上宣布第二輪希臘救助方案的規(guī)模和細(xì)節(jié)。如果方案遭議會否決，則其帶來的連鎖反應(yīng)無疑將威脅到全球特別是歐美的金融機(jī)構(gòu)。對于GDP只有3290億美元的希臘來說，4670億美元的債務(wù)違約意味著不折不扣的國家破產(chǎn)，而這種效應(yīng)將以極快的速度傳染到歐洲其它國家甚至美國的華爾街。

　　希臘違約后的最直接受害者將是愛爾蘭和葡萄牙。在投資者看來，這兩個國家的財(cái)政脆弱程度僅次于希臘。事實(shí)上，目前3年期葡萄牙和愛爾蘭債券收益率已經(jīng)飆升至14%以上，而希臘同期國債收益率目前是27%。數(shù)字最能夠說明金融機(jī)構(gòu)對于上述三國債務(wù)惡化的恐懼。國際清算銀行最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲金融機(jī)構(gòu)持有上述三國總計(jì)5000多億美元的主權(quán)債，此外還有面向私人企業(yè)或借款人的1萬億美元貸款。

　　由于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人到目前為止始終未能拿出具體計(jì)劃，而希臘方面面對緊縮呼吁的回應(yīng)難以令人信服，這使得本周歐洲銀行業(yè)更顯黯淡。事實(shí)上受希臘危機(jī)拖累，過去4個月間歐洲銀行股股價(jià)已經(jīng)下跌了近25%，美國華爾街也受到牽連，同期跌幅達(dá)13%。不過相比之下，歐洲銀行的頭疼事顯然比美國更多。相比于在危機(jī)后大規(guī)模籌資并減記了數(shù)百億美元壞賬的美國銀行業(yè)，歐洲各大銀行正視并解決問題的速度明顯慢半拍。據(jù)瑞銀分析師統(tǒng)計(jì)，即使沒有主權(quán)債務(wù)違約，歐洲銀行業(yè)也需要至少籌資1500億美元來支撐其經(jīng)不起推敲的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　以法興銀行為例，除持有25億美元希臘債券外，該行還持有希臘通用銀行數(shù)十億美元股份，這也是穆迪本月警告可能調(diào)降法興評級的一個主要原因。穆迪對法國巴黎銀行也做出類似警告，后者目前持有約50億美元希臘債券。此外，持有希臘債券較多的銀行還有比利時的德克夏銀行、德國商業(yè)銀行和荷蘭國際集團(tuán)，三者分別持有35億美元、29億美元和25億美元希臘債券。

　　如果僅僅是希臘問題，情況還沒有那么糟糕，真正讓人擔(dān)心的是希臘倒下之后的溢出效應(yīng)。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，希臘政府和私人借貸者在歐洲各銀行的總計(jì)欠款為1363億美元，而葡萄牙和愛爾蘭的總計(jì)欠款則分別為1946億美元和3776億美元。其中，僅葡萄牙一國就在法國銀行負(fù)債270億美元，后者持有的愛爾蘭債務(wù)資產(chǎn)甚至高達(dá)300億美元。

　　另外讓人擔(dān)憂的是，歐洲銀行業(yè)相比于美國同行對短期借貸的依賴度更高，而這類融資方式一旦遇到類似雷曼倒閉這樣的危機(jī)時，將會變得異常兇險(xiǎn)且成本高昂。目前，歐洲銀行業(yè)的存款率大大低于美國金融機(jī)構(gòu)，二者的貸存比分別為130%和80%。這就意味著，美國各銀行可以利用手中相對寬裕的存款量來為貸款融資，從而獲得相對緩沖，而歐洲金融機(jī)構(gòu)則只能求助于其它融資渠道，包括從美國貨幣市場基金大量借貸。更糟糕的是，去年歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行業(yè)進(jìn)行的壓力測試要比美國寬松許多，因此人們很難寄希望即將于下月中旬開始的新一輪歐洲銀行業(yè)壓力測試會幫助撫慰市場神經(jīng)。

　　其實(shí)，即使是看起來各方面都比其歐洲同行離風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)一些的美國銀行業(yè)，最近也愈發(fā)顯得坐立難安了。對于很多美國銀行來說，它們直接持有的希臘國債風(fēng)險(xiǎn)頭寸可能并不大，但是間接風(fēng)險(xiǎn)敞口就很難計(jì)算了。據(jù)估計(jì)，美國金融機(jī)構(gòu)通過信用違約掉期(CDS)至少為希臘債務(wù)提供了50億美元的違約保險(xiǎn)，對愛爾蘭和葡萄牙債務(wù)的保險(xiǎn)規(guī)模甚至更大。一些美國金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確表示，正在盡快削減風(fēng)險(xiǎn)敞口。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙本月就表示，該機(jī)構(gòu)已將對“歐豬五國”直接風(fēng)險(xiǎn)敞口從上一季度末的200億美元降至150億美元或更低。不過說到底，如果歐洲銀行業(yè)遭遇劫難，那么與其有著千絲萬縷聯(lián)系的美國華爾街絕無好日子可過。

　　在這種情況下，本周一法國私營銀行率先表態(tài)參與援救希臘，恰恰表明一旦希臘發(fā)生全面?zhèn)鶆?wù)違約，這些銀行將會變得多么不堪一擊。毋庸置疑，對于德國、比利時和其它一些歐洲國家的金融機(jī)構(gòu)來說，希臘帶給它們的恐懼絕不比法國少。這也是為什么歐洲領(lǐng)導(dǎo)人有說服私營銀行做出讓步的空間，使其在自愿的基礎(chǔ)上參與到希臘整體援救計(jì)劃之中。記者 陶冶