貨幣政策目標一般包括充分就業(yè)、穩(wěn)定物價、經(jīng)濟增長和國際收支平衡四項內(nèi)容。貨幣政策的性質(zhì)和目標決定了中央銀行的行為準則，既要兼顧短期與長期的關系,又要實現(xiàn)外部均衡與內(nèi)部均衡，把握好動態(tài)平衡。展望2013年，隨著我國經(jīng)濟開放度的不斷提高，我國貨幣政策的實施更為復雜，綜合把握國內(nèi)、國外兩方面的平衡面臨更為嚴峻的考驗。業(yè)內(nèi)專家預計，今年的貨幣政策將呈現(xiàn)出“中性”的特點，基于國內(nèi)“穩(wěn)增長”的需要，要有一定程度寬松，但鑒于外圍此起彼伏的量化寬松政策，又不能過度寬松，根據(jù)市場流動性相機抉擇、選擇合適的工具是關鍵。

　　2013年我國貨幣政策或?qū)⒚媾R多重挑戰(zhàn)。其一，是跨境資本異常流動加劇的挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)專家預計，2013年，我國資本項下外匯收支將繼續(xù)圍繞均衡水平雙向波動，但凈流入壓力較2012年有所增大。因此，防范跨境資金流動風險的任務仍然十分艱巨。目前從國內(nèi)看，一方面，我國經(jīng)濟硬著陸風險降低，近期PMI指數(shù)已經(jīng)重回擴張區(qū)間，出口增長有所企穩(wěn)，經(jīng)濟增長前景好于歐美發(fā)達國家，市場擔憂資本外流、人民幣貶值預期的緊張情緒有所緩解；另一方面，在國內(nèi)“穩(wěn)貨幣”和國外“寬貨幣”的雙重政策環(huán)境下，預計境內(nèi)外利差仍將持續(xù)存在，從而吸引資金流入。從國際因素看，全球經(jīng)濟金融仍面臨諸多風險：一是美國財政懸崖風險能否最終解除，二是歐洲主權(quán)債務危機是否會再度升級，三是包括中國、巴西、印度在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革能否切實取得成效等。上述不確定因素將導致金融市場情緒在追逐風險和規(guī)避風險之間頻繁擺動，從而可能加劇國際資本流動的短期波動。

　　考慮我國經(jīng)濟增速的回升以及國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策的延續(xù)性，預計今年中外利差、資產(chǎn)收益差可能有所擴大，業(yè)內(nèi)專家建議，須加強對熱錢的監(jiān)控。首先，繼續(xù)保持對熱錢活動的嚴密監(jiān)管態(tài)勢，提高熱錢的投機成本。其次，也是最根本的，應著力加強匯率和利率調(diào)節(jié)機制的彈性，考慮適時進一步擴大匯率的波動區(qū)間，加快推進利率市場化和匯率彈性制度的配套改革。

　　其二，是CPI走高的挑戰(zhàn)。受主要發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策影響，大宗商品價格將相對走高，與短期資本回流一起，對中國會造成輸入性的通脹壓力；但是考慮到歐債危機的不確定性，美元可能因避險因素出現(xiàn)一定升值，加上全球需求并不旺盛，預計大宗商品價格不會出現(xiàn)明顯高漲。國內(nèi)食品供求總體處于緊平衡格局，國際、國內(nèi)供給沖擊都容易使物價上漲預期轉(zhuǎn)化為上漲現(xiàn)實。隨著PPI逐步回升，將部分傳導到CPI，2013年物價綜合壓力將略有上升。

　　上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任君羊在接受本報記者采訪時表示，央行可根據(jù)國際收支和流動性供需形勢變化的需要，綜合運用多種貨幣政策對沖工具，健全宏觀審慎政策框架，調(diào)節(jié)好市場流動性，適當擴大社會融資規(guī)模，防御輸入型通脹的風險。此外，趨于中性的貨幣政策，會限制勞動力價格上升、資源性產(chǎn)品價格改革等因素對價格上行的推動作用。

　　對于輸入型通脹，進一步增強匯率彈性也是應對之道。為防止物價上漲過快、避免2014年通脹壓力過大，貨幣政策應保持穩(wěn)健并在必要時適當收緊；但在“內(nèi)緊外松”的格局下，國內(nèi)流動性趨緊和利率上升加之經(jīng)濟增速企穩(wěn)又有可能導致境外資本加大流入力度，并給人民幣帶來升值壓力，還會抵消國內(nèi)貨幣政策調(diào)控的效果。為此，未來政策操作應密切關注跨境資本流動的動向和國際大宗商品價格走勢，研判其對國內(nèi)物價和匯率的可能影響，靈活搭配使用各類政策工具，在管理好通脹預期同時，加強對跨境資本流動的監(jiān)測，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

　　其三，是人民幣升值壓力加大的挑戰(zhàn)。受“美、日、歐”聯(lián)手量化寬松的推動，全球流動性持續(xù)泛濫，在很大程度上緩解了境外機構(gòu)的頭寸偏緊局勢。投資者的國際間頭寸組合再平衡行為，將推高人民幣資產(chǎn)的配置需求。除此之外，BIS(國際清算銀行)的實際有效匯率指數(shù)表明，受近期歐、美、日聯(lián)手寬松帶來的多幣種重估效應推動，人民幣開始呈現(xiàn)升值壓力。在人民幣幣值重估的新周期里，中國家庭、企業(yè)部門也可能會重新偏好人民幣資產(chǎn)頭寸。

　　人民銀行金融消費權(quán)益保護局局長焦瑾璞此前撰文表示，2013年應繼續(xù)改進央行外匯操作方式，降低干預頻率，增加靈活性，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，人民幣對美元匯率保持基本穩(wěn)定，雙向波動，增強彈性。展望未來，受我國貿(mào)易順差收窄、FDI下降、資本流入減緩等因素的影響，未來人民幣已經(jīng)不存在大幅升值的條件；而隨著中國經(jīng)濟探底企穩(wěn)、對中國經(jīng)濟增速大幅放緩的擔憂逐漸消除，物價上行貨幣政策存在收緊的預期，加之QE4出臺后美元面臨貶值壓力，未來人民幣可能會面臨一定程度的升值壓力；但為避免貶值引發(fā)資本流出、進而影響國內(nèi)整體金融穩(wěn)定，持續(xù)大幅貶值也不可取。綜合考慮各方面因素，建議人民幣對美元匯率保持基本穩(wěn)定，并繼續(xù)呈雙向波動的運行態(tài)勢，波動區(qū)間在6.2～6.4。建議根據(jù)其他各主要國際貨幣的地位、貿(mào)易占比等因素的變化情況，動態(tài)優(yōu)化與人民幣匯率掛鉤的貨幣籃子構(gòu)成及其權(quán)重。對前期人民幣波幅擴大后的效果進行跟蹤評估，進一步擴大人民幣匯率波幅。