本期做客嘉賓：中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長　何德旭

　　2013年是全面貫徹落實(shí)黨的十八大精神的開局之年，也是為全面建成小康社會奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的重要一年。在經(jīng)濟(jì)增長下行壓力依然較大的背景下，著力防范金融風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)保障金融安全，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供有效的金融支持就成為一項(xiàng)十分繁重的任務(wù)。為此，記者約請本報(bào)專家組成員、中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長何德旭研究員就金融風(fēng)險(xiǎn)中的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)問題談了他的看法。

　　防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必然要求

　　記者：前不久召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出了今年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和主要任務(wù)。其中有一個(gè)判斷：“我國發(fā)展仍面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)”、“金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險(xiǎn)”，并且強(qiáng)調(diào)“要高度重視財(cái)政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線�！睂Υ�，你有何評價(jià)？

　　何德旭：這一判斷無疑是非�？陀^的，完全符合我國金融業(yè)的實(shí)際。結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，我認(rèn)為，2013年的金融業(yè)主要有三大任務(wù)。一是采取切實(shí)可行的措施，包括適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模、保持貸款適度增加、降低融資成本等，切實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為穩(wěn)增長提供“正能量”；二是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并增強(qiáng)政策操作的靈活性，控制好通貨膨脹，為穩(wěn)增長創(chuàng)造一個(gè)寬松的貨幣環(huán)境；三是著力防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融體系自身的穩(wěn)定與安全。國內(nèi)外的實(shí)踐證明，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)不僅是金融業(yè)自身生存和有序發(fā)展的內(nèi)在需要，而且是經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必然要求。特別是在目前，我國金融領(lǐng)域的確還存在一些不可小視的風(fēng)險(xiǎn)隱患，如地方政府融資平臺風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)、民間融資風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)等。特別是出于穩(wěn)增長的需要，各個(gè)地區(qū)、各個(gè)部門對影子銀行會有更多、更大的需求，影子銀行也會有更多的發(fā)展機(jī)會和更大的發(fā)展空間，其中的風(fēng)險(xiǎn)也更加容易滋生并積累。所以，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對金融風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)正警示以及對防范金融風(fēng)險(xiǎn)的明確要求是非常正確且非常及時(shí)的。

　　關(guān)于影子銀行的界定

　　記者：在這些金融風(fēng)險(xiǎn)中，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)受到了人們更加熱切的關(guān)注。能否請你簡單地談?wù)動白鱼y行及其結(jié)構(gòu)與規(guī)模？

　　何德旭：從歷史上看，上世紀(jì)70年代的金融創(chuàng)新和現(xiàn)代商業(yè)銀行體系的轉(zhuǎn)型直接導(dǎo)致了影子銀行體系的興起，如果從最早的貨幣市場基金成立(1974)算起，那么影子銀行體系至今已經(jīng)有近40年的發(fā)展歷史。然而，“影子銀行”這一概念的正式提出并受到人們的關(guān)注則是近幾年的事。特別是在由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中，影子銀行扮演了重要的導(dǎo)火索角色，其影響之深、危害之大令世人矚目。雖然，人們都認(rèn)同影子銀行主要指那些游離于金融監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行體系相對應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，但在實(shí)際工作中，到目前為止，學(xué)術(shù)界仍然難以在影子銀行的具體界定上取得共識。

　　從涉及的業(yè)態(tài)來看，一般認(rèn)為我國的影子銀行體系主要有理財(cái)業(yè)務(wù)，包括商業(yè)銀行表外理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專戶理財(cái)?shù)�；基金業(yè)務(wù)，包括證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險(xiǎn)中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等；融資性機(jī)構(gòu)，包括小額貸款公司、非銀行系融資租賃公司、專業(yè)保理公司、金融控股公司、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、票據(jù)公司、具有儲值和預(yù)付機(jī)制的第三方支付公司、有組織的民間借貸、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、汽車金融公司等。

　　由于對影子銀行的界定還存在較大的差異，所以，影子銀行究竟有多大的規(guī)模仍然莫衷一是。我就看到過好幾個(gè)“版本”。一是惠譽(yù)公司的估計(jì)，僅從銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與信托公司兩個(gè)部分來看，到2012年第三季度末，中國影子銀行體系的規(guī)模約為18.3萬億元人民幣，即理財(cái)產(chǎn)品余額12萬億元人民幣加上信托公司管理的資產(chǎn)6.3萬億元人民幣，約占GDP的三分之一。二是國內(nèi)幾家金融機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，截至2012年第三季度末，中國影子銀行存量約28.3萬億元，約占GDP的55%。三是廣發(fā)證券公司認(rèn)為廣義中國影子銀行(包括銀行理財(cái)、券商資產(chǎn)管理、資金信托、非銀行機(jī)構(gòu)信用債、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)承兌匯票、民間融資等)總規(guī)模已達(dá)31.88萬億元。雖然與“國際水平”(金融穩(wěn)定理事會發(fā)布的2012年全球影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模為66.6萬億美元，是全球同期GDP的111%)相比，我國的影子銀行體系規(guī)模尚不是很大，但其擴(kuò)張之迅速以及其中潛伏的風(fēng)險(xiǎn)必須引起高度重視。