4月28日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》。中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就公眾反饋意見、本次修改調(diào)整的五個方面、有關(guān)完善發(fā)行制度的主要精神、公眾投資者的保護(hù)、未采納“美國式招標(biāo)定價”的原因、引用獨立第三方風(fēng)險評析機構(gòu)的目的、行業(yè)市盈率“25%規(guī)則”、推出老股轉(zhuǎn)讓措施的主要考慮、加大監(jiān)管和懲治力度等九大熱點問題給予了詳解。

　　4月28日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題接受了記者的采訪。他介紹，《指導(dǎo)意見》推出“25%規(guī)則”的改革措施，其目的不是管制價格，而是強化信息披露和風(fēng)險揭示，并讓投資者有更多的時間分析、消化相關(guān)信息，理性做出投資決策。他強調(diào)，改革目標(biāo)是市場化，不可能走回頭路�，F(xiàn)階段采用“美國式招標(biāo)”可能存在法律障礙，還需要進(jìn)一步進(jìn)行論證。

　　證監(jiān)會收到1650件正式反饋意見

　　記者：請介紹一下《指導(dǎo)意見》(征求意見稿)向社會公開征求意見的情況。

　　負(fù)責(zé)人：我會于3月31日就《指導(dǎo)意見》(征求意見稿)向社會公開征求意見。截至4月18日晚24時，我們共收到正式反饋意見1650件，其中個人投資者的意見1592份。此外，我們對報紙、雜志刊載的文章和100余名專家、學(xué)者及相關(guān)人士通過博客、微博等媒介發(fā)表的觀點也進(jìn)行了收集和研究。期間，中國證券業(yè)協(xié)會組織投行委員會進(jìn)行了座談，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部組織21家保薦機構(gòu)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行了座談。總體上看，市場各方積極支持進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革，認(rèn)為《指導(dǎo)意見》(征求意見稿)充滿了改革的精神，既充分借鑒了成熟市場的經(jīng)驗，也考慮了我國資本市場現(xiàn)階段的特點，在強化信息披露、推動市場主體歸位盡責(zé)、完善新股發(fā)行定價機制等方面取得了較大進(jìn)步，方向正確，措施穩(wěn)妥，具有較強的指導(dǎo)性和針對性。

　　記者：與征求意見稿相比，本次正式發(fā)布的《指導(dǎo)意見》作出了哪些修改調(diào)整？

　　負(fù)責(zé)人：根據(jù)反饋意見的情況，我們對《指導(dǎo)意見》作了相應(yīng)的修改完善：一是進(jìn)一步細(xì)化并明確會計師事務(wù)所的職責(zé)要求；二是對發(fā)行人公司治理結(jié)構(gòu)提出進(jìn)一步要求；三是明確發(fā)行人及其主承銷商可以在核準(zhǔn)批文有效期內(nèi)自主選擇發(fā)行時間窗口；四是進(jìn)一步明確在發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%(采取其它方法定價的比照執(zhí)行)的情形下，發(fā)行人需要補充披露信息的內(nèi)容及程序；五是進(jìn)一步明確對違法違規(guī)行為的處罰措施，從嚴(yán)監(jiān)管。

　　記者：今年年初全國證券期貨監(jiān)管工作會議提出要繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，要以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心改進(jìn)發(fā)行審核工作。請介紹一下《指導(dǎo)意見》有關(guān)完善發(fā)行制度的主要精神。

　　負(fù)責(zé)人：《指導(dǎo)意見》提出進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，強化信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性，全過程、多角度提升信息披露質(zhì)量，主要有五方面的內(nèi)容：一是要修改完善相關(guān)規(guī)則，改進(jìn)發(fā)行條件和信息披露要求，弱化行政審批，逐步淡化監(jiān)管機構(gòu)對擬上市公司盈利能力的判斷，強化資本約束、市場約束和誠信約束；二是突出了發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人的地位，進(jìn)一步明確各中介機構(gòu)獨立的主體責(zé)任，進(jìn)一步強化了各參與主體的歸位盡責(zé)意識，對包裝和粉飾業(yè)績，加大懲處力度；三是進(jìn)一步突出公司治理的重要性，發(fā)行人要重視公司治理的健全性，中介機構(gòu)要加強核查、判斷并發(fā)表意見；四是總結(jié)預(yù)先披露提前的實施經(jīng)驗，進(jìn)一步提前預(yù)先披露的時間，逐步實現(xiàn)發(fā)行申請受理后即預(yù)先披露；五是按照國務(wù)院行政審批制度改革的精神完善發(fā)行程序，提高服務(wù)效率。應(yīng)當(dāng)說明的是，我國資本市場是在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌條件下誕生和發(fā)展起來的，發(fā)行體制不可避免地帶有明顯的時代特征，改革是一個不斷調(diào)整、優(yōu)化的過程。