今年以來黃金價格漲勢兇猛，不過與之形成鮮明對比的是，A股市場中的黃金股卻沒有跟隨黃金價格而上漲。分析人士指出，A股市場較差的賺錢效應(yīng)和市場預(yù)期美元轉(zhuǎn)強(qiáng)，或是黃金股近期走弱的主要原因。

　　“股”“金”關(guān)聯(lián)度有望增強(qiáng)

　　截至5月3日，根據(jù)wind統(tǒng)計，中信行業(yè)分類中的黃金板塊2011年累計下跌了7.20%(按算術(shù)平均法計算)，與黃金價格走勢大相徑庭。從行業(yè)規(guī)律來看，黃金股的走勢與黃金價格理應(yīng)正相關(guān)。不過，在整個A股市場表現(xiàn)不佳的背景下，黃金股也難走出獨立行情。

　　事實上，黃金價格在上周突破1500美元大關(guān)后表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，金價在上周以來的累計漲幅達(dá)到了2.55%，而同期A股黃金股卻平均下跌了2.48%。黃金股相對金價的疲弱表現(xiàn)很大程度上源自A股市場上周以來的調(diào)整。在A股市場調(diào)整的背景下，黃金股盡管相對抗跌，但仍然難以走出獨立行情。周二，盡管市場走出了一波反彈行情，但周一黃金價格的下跌無疑又壓制了黃金股的做多熱情，因此，黃金股再次呈現(xiàn)出了跟跌不跟漲的特點。

　　不過，黃金股與黃金價格的走勢背離難以長期持續(xù)。分析人士認(rèn)為，黃金股與金價的背離很大程度上源自A股市場的疲軟表現(xiàn)。在A股市場整體賺錢效應(yīng)較差的背景下，投資者更傾向于選擇投資實物黃金或者黃金期貨。相較而言，黃金股的吸引力并不大。但是，這一背離現(xiàn)象很難長期持續(xù)。金價作為黃金股的基本面因素，從趨勢上看，終將對股價形成明顯影響。隨著A股市場逐漸趨于穩(wěn)定，金價與黃金股走勢的關(guān)聯(lián)度在未來也有望逐漸加強(qiáng)。

　　金價走勢不確定性較大

　　截至5月2日，COMEX黃金期貨價格已經(jīng)從1422.90元上漲到1557.10元，期間累計漲幅達(dá)9.4%。在與疲弱的股市相較之下，黃金保值的優(yōu)勢盡顯無疑，而黃金價格不斷創(chuàng)出新高所引發(fā)的賺錢效應(yīng)已經(jīng)吸引大量的民間資金進(jìn)入黃金投資領(lǐng)域。

　　黃金價格之所以近兩年來一直保持強(qiáng)勢，其根源還在于黃金的保值性與避險性。一方面，金融危機(jī)以來，全球各主要經(jīng)濟(jì)體為刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，均實施寬松甚至超寬松的貨幣政策，貨幣超發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重。通脹問題會成為各國政府不得不面對的問題。在現(xiàn)行全球經(jīng)濟(jì)體系下，美國的經(jīng)濟(jì)政策對全球經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)性十分明顯。而量化寬松政策所帶來的直接效果就是，將以美元計價的黃金等大宗商品的價格顯著推高。因此，在全球通脹普遍化的當(dāng)下，黃金的保值性體現(xiàn)無遺。

　　另一方面，今年以來，地區(qū)局勢動蕩時有發(fā)生，這也為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性蒙上了一層陰影。在此背景下，黃金的避險性得以彰顯。

　　不過值得注意的是，任何資產(chǎn)價格在創(chuàng)出歷史新高后都必然會面對獲利回吐的壓力。周一在COMEX黃金期貨再創(chuàng)歷史新高突破1570美元后，其在盤后電子盤交易時段明顯回落。國際現(xiàn)貨黃金價格周一在創(chuàng)出歷史新高1577.57美元/盎司之后也明顯呈沖高回落態(tài)勢。此外，市場中對美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)，這也在一定程度上抑制了黃金繼續(xù)沖高的動能。本報實習(xí)記者 曹陽