人民幣尚不具備大幅升值基礎

2010-06-29 16:02     來源:中國證券報     編輯:程軼文

  繼上周五創(chuàng)下2005年匯改以來新高后,本周一人民幣對美元匯率中間價續(xù)寫新高。不過,之后的詢價交易和NDF市場上,人民幣對美元并沒有進一步上漲,反而雙雙走低。分析人士表示,盡管一周來人民幣匯率波幅顯著增大,但當前人民幣并不具備大幅升值的客觀基礎,市場上也沒有形成人民幣將對美元單邊升值的一致預期。

  新高在波動中誕生

  重啟匯改一周以來,人民幣對美元匯率可說是“彈性十足”。

  6月21日,重啟匯改后的首個交易日,盡管央行將美元對人民幣匯率中間價設定在與6月18日相同的水平,但詢價市場上人民幣對美元卻以0.462%創(chuàng)下2008年12月底以來的單日最大升幅,當日NDF市場上人民幣對美元也大幅飆升。

  22日,美元對人民幣匯率中間價大幅走低295個基點,一舉突破6.80關口并創(chuàng)下05年匯改以來新低,而當日人民幣對美元即期匯率卻小幅下跌0.2%。23日,美元對人民幣匯率中間價彈升至6.81之上。

  經過24日休整后,人民幣對美元中間價在25日再創(chuàng)新高,美元對人民幣中間價以204個基點的跌幅重回6.80之下。時至本周一,美元對人民幣中間價再跌6個基點報6.7890。跌宕起伏之間,人民幣對美元中間價第三次創(chuàng)下匯改以來新高。

  升值預期未達成一致

  數日內人民幣對美元中間價大幅波動,使得此次匯改后人民幣的短期走勢顯得撲朔迷離,也導致市場對人民幣升值難以形成一致預期。這一點在人民幣匯率的市場表現(xiàn)上得到了充分反映。本周一,美元對人民幣中間價再創(chuàng)新低后,即期市場收盤價卻以67個基點的上漲與中間價走勢形成背離。

  更值得關注的是,海外無本金遠期交割(NDF)市場上,人民幣對美元于6月21日大幅走升之后開始逐級回調。6月28日亞市尾盤,1年期美元/人民幣NDF報價已回升至6.6745左右,收回21日的半數跌幅。

  南方一家銀行的交易員表示,“央行宣布增強人民幣匯率彈性后,匯價波動較前期已明顯增大。但目前來看,人民幣并未形成或出現(xiàn)單邊升值的一致預期”。短期來看,市場心態(tài)依然較為謹慎。

  不具備大幅升值的客觀基礎

  截至6月28日,重啟匯改以來人民幣對美元匯率中間價升幅達0.57%,對歐元、英鎊、日元等則互有升降。對于未來人民幣的走勢,分析人士普遍認為,不能根據短期波動判斷人民幣走勢,在結束盯住美元的階段性策略之后,人民幣匯率將出現(xiàn)雙向波動而非單邊升值,而且當前人民幣并不具備大幅升值的基礎。

  第一創(chuàng)業(yè)研究報告也指出,當人民幣匯率彈性增強時,人民幣本身對市場的吸引力就在增強,同時不斷推進的人民幣國際化進程也將提高市場持有人民幣的意愿,因此整體來看,人民幣升值仍會繼續(xù)。不過,當前外部環(huán)境仍令人擔憂,歐洲債務危機繼續(xù)演化,而美國經濟的復蘇形勢仍相當疲軟。有鑒于此,報告認為在人民幣升值的幅度上,政府將會相當的謹慎,預計參考一籃子貨幣的年升值幅度在2%-3%之間。(記者 葛春暉)

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