資本和金融項(xiàng)目再現(xiàn)逆差，這引起了市場(chǎng)的關(guān)注和不安，甚至有不少人認(rèn)為這是大量資本外逃的結(jié)果。據(jù)國(guó)家外匯管理局日前公布的2012年三季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，三季度我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差706億美元，資本和金融項(xiàng)目逆差710億美元。采訪中業(yè)內(nèi)專家明確表示，資本和金融項(xiàng)目逆差不等同于資本外逃，而是反映了外匯資產(chǎn)持有主體從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的藏匯于民的過程。

　　2012年三季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差706億美元，其中，貨物貿(mào)易順差1027億美元，前三季度，經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)順差1478億美元，占同期GDP的2.6%，較上年同期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在國(guó)際公認(rèn)的合理水平之內(nèi)。有專家指出，三季度貿(mào)易順差與近期我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的回暖有關(guān)，據(jù)海關(guān)總署10月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)進(jìn)出口總值為3450.3億美元，增長(zhǎng)6.3%。其中，出口1863.5億美元，增長(zhǎng)9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　資本和金融項(xiàng)目逆差710億美元，其中，直接投資凈流入372億美元，依然是我國(guó)國(guó)際收支順差的主要來源。中國(guó)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理、國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，這顯示了直接投資對(duì)于我國(guó)國(guó)際收支狀況的穩(wěn)定作用，同時(shí)也說明在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境多變的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定、吸引力強(qiáng)，作為世界主要直接投資流入國(guó)的地位依然穩(wěn)固。記者通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，二季度直接投資凈流入386億美元，三季度直接投資順差下降，對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，直接投資順差下降是我國(guó)企業(yè)趁海外資產(chǎn)走低，積極“走出去”的結(jié)果。

　　國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人總結(jié)說，目前來看，我國(guó)資本和金融項(xiàng)目逆差主要表現(xiàn)為三大特點(diǎn)：一是反映了外匯資產(chǎn)從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的藏匯于民過程。前三季度，企業(yè)等市場(chǎng)主體在銀行的外匯存款余額增加1388億美元，銀行自身增持外匯頭寸120多億美元，除部分發(fā)放境內(nèi)外匯貸款外，其余由銀行用于境外放款和投資。二是顯示了國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的步伐加快。前三季度，我國(guó)非金融部門對(duì)外直接投資525億美元，同比增長(zhǎng)29%。三是體現(xiàn)了企業(yè)有序的債務(wù)去杠桿化。過去幾年，國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口通過海外代付等方式盡量延遲付匯，在貿(mào)易項(xiàng)下積累了大量美元空頭。匯率雙向波動(dòng)后開始調(diào)整原有的負(fù)債外幣化策略，尤其是2012年第三季度在相關(guān)政策規(guī)范下，企業(yè)進(jìn)口由境外銀行提供代付的負(fù)債余額下降400多億美元。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，資本項(xiàng)目逆差反映了外匯資產(chǎn)持有主體從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的藏匯于民的過程。過去幾年，受人民幣升值預(yù)期的影響，境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的傾向明顯。但隨著國(guó)際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平，特別是在近期本外幣利差和匯差條件下，企業(yè)開始由過度看空美元回歸中性操作，其中主要表現(xiàn)之一就是增持外匯存款。從今年1至8月數(shù)據(jù)看，銀行各項(xiàng)外匯存款余額增加1400億美元，除發(fā)放境內(nèi)外匯貸款外，大部分用于對(duì)外貸款、投資和拆借，在國(guó)際收支平衡表中記錄為資本和金融項(xiàng)目的流出。

　　2012年前三季度，資本和金融項(xiàng)目逆差854億美元，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加624億美元。從理論上講，經(jīng)常項(xiàng)目順差大于外匯儲(chǔ)備增加額，意味著我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人資本呈現(xiàn)凈輸出(即國(guó)際收支平衡表中資本項(xiàng)目逆差)、對(duì)外凈資產(chǎn)增多。尤其是2012年4月份進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，大幅減少央行外匯干預(yù)以后，更加強(qiáng)化了這種經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目逆差的國(guó)際收支自主平衡格局。宗良分析表示，只要不出現(xiàn)短期內(nèi)大規(guī)模的資本外流，資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差和逆差相互交替將是正常的，也有利于減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備無限制增長(zhǎng)所帶來的各種壓力。

　　有業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，下一階段，這種通過資本項(xiàng)目逆差平衡貿(mào)易順差的方式將逐步取代傳統(tǒng)平衡方式成為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)。政府可在逐步放開居民和企業(yè)用匯限制、逐步削減居民和企業(yè)從事海外二級(jí)市場(chǎng)投資的限制、鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移、鼓勵(lì)企業(yè)跨國(guó)并購、鼓勵(lì)私人部門對(duì)外投資等方面大做文章，通過實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，帶動(dòng)資本流出，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目逆差。此舉不僅平衡掉了貿(mào)易項(xiàng)目順差，緩解了央行的對(duì)沖壓力，而且也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的必由之路。

　　丁志杰表示，從總體情況來看，我國(guó)全年外匯收支仍有望保持基本平衡。雖然未來宏觀環(huán)境依然不穩(wěn)定，但也存在一些積極因素，如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖將有助于穩(wěn)定人民幣匯率走勢(shì)，歐央行買債計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化寬松貨幣政策(QE3)有助于提振市場(chǎng)信心，此外季節(jié)性因素也將支持今年9月至12月份我國(guó)貿(mào)易順差保持相當(dāng)規(guī)模。