上周五簽署的1000億歐元西班牙銀行業(yè)救助協(xié)議墨跡未干，本周一，西班牙債市暴跌，10年期國(guó)債收益率一度升至7.56%，創(chuàng)下歐元時(shí)代新高，投資者瘋狂逃離西班牙市場(chǎng)，在全球市場(chǎng)引發(fā)拋售風(fēng)潮。歐元兌美元連續(xù)下挫，創(chuàng)兩年來(lái)新低；歐洲股市普遍大跌，希臘跌7.1%，德國(guó)跌3.2%，葡萄牙跌3.4%，西班牙上周五就下跌了5.8%，該國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)被迫發(fā)出三個(gè)月內(nèi)所有股票不得做空的禁令。

　　屋漏偏遇連夜雨，周一晚，穆迪又將德國(guó)AAA評(píng)級(jí)的前景展望下調(diào)至負(fù)面，順帶將荷蘭和盧森堡AAA評(píng)級(jí)的前景展望也下調(diào)至負(fù)面，歐元區(qū)頓有“忽喇喇似大廈傾”之感。要知道，這一切離6月底歐盟峰會(huì)取得“幾個(gè)月前還根本無(wú)法想像”的三大成果還不到一個(gè)月。

　　當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)總的態(tài)勢(shì)是，美國(guó)金融危機(jī)是急性病，是心梗，服了硝酸甘油尚可緩解，現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于緩慢復(fù)蘇中，但存在許多不確定性；美國(guó)金融危機(jī)引爆的歐債危機(jī)是癌癥，是無(wú)解的慢性病，并且時(shí)時(shí)急性發(fā)作，給全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。

　　如果從2008年11月冰島銀行業(yè)率先出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)算起，歐債危機(jī)至今已三年又過(guò)半；如果從2009年12月希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)接連下調(diào)最終引爆歐債危機(jī)算起，至今也超過(guò)兩年半。為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)，歐盟峰會(huì)頻頻、德法領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤不斷，甚至近三年的八國(guó)集團(tuán)、二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)的焦點(diǎn)也始終圍繞歐債危機(jī)進(jìn)行。希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙等國(guó)財(cái)政斷炊之際，歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織這“三巨頭”提供了2000多億歐元的緊急救助；為建立危機(jī)救助機(jī)制，歐盟加緊構(gòu)筑防火墻，分別成立臨時(shí)性的歐洲金融穩(wěn)定基金和永久性的歐洲穩(wěn)定機(jī)制，并不斷擴(kuò)大其貸款救助能力；為恢復(fù)財(cái)政收支平衡，歐元區(qū)各國(guó)力排眾議，討論并通過(guò)財(cái)政協(xié)定，實(shí)施財(cái)政緊縮計(jì)劃。

　　回首過(guò)去這三年，危機(jī)程度之險(xiǎn)要、被救國(guó)期盼之急迫、施救國(guó)出手之糾結(jié)、危機(jī)過(guò)程之跌宕，堪比任何一部好萊塢大片。然而，每一次救助方案出臺(tái)換得的片刻樂(lè)觀和希望，很快就被其后無(wú)情的市場(chǎng)狂風(fēng)暴雨所澆滅。

　　歐債危機(jī)的癥結(jié)是，二戰(zhàn)后歐洲國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)行高福利政策，政府負(fù)擔(dān)沉重，加入歐元區(qū)后的南歐諸國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下降、產(chǎn)業(yè)空心化、人口老齡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，政府無(wú)法支撐高福利，只得發(fā)債借錢(qián)維持，債務(wù)雪球越滾越大，最終釀成危機(jī)。極端民主化的競(jìng)選體制和不切實(shí)際的承諾，又加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得債務(wù)危機(jī)一發(fā)不可收拾。歐債危機(jī)現(xiàn)已陷入僵局，如同《第22條軍規(guī)》中的那個(gè)想退役的飛行員，進(jìn)退兩難。

　　對(duì)于危機(jī)最嚴(yán)重的希臘而言，退不退出歐元區(qū)都是死結(jié)。要想不退出就要實(shí)施緊縮政策，一緊縮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就要受損，一受損民眾福利就要下滑，一下滑民眾就要鬧事，民眾一鬧事政府就得放松緊縮政策，一放松緊縮，德國(guó)就不會(huì)出手，德國(guó)不出手希臘就會(huì)斷炊。而對(duì)于德國(guó)而言，老百姓不愿用自己的錢(qián)去救他人，默克爾面臨的是要選票還是要?dú)W元的選擇。

　　歐債危機(jī)未來(lái)不外乎三種可能：一是“進(jìn)”，各成員國(guó)化當(dāng)下之“�！睘槲磥�(lái)之“機(jī)”，在不進(jìn)則解體的高壓下，統(tǒng)一各國(guó)財(cái)政收支，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上成立“歐羅巴國(guó)”，實(shí)現(xiàn)“聯(lián)邦”。按目前形勢(shì)，由貨幣聯(lián)盟前進(jìn)到“聯(lián)邦”還有相當(dāng)距離。

　　二是“退”，各國(guó)無(wú)法在緊縮和救助問(wèn)題上達(dá)成一致，希臘等國(guó)只好先后退出歐元區(qū)，此舉勢(shì)必將產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，最終導(dǎo)致歐元區(qū)全面解體。

　　三是“半退”，這又有兩種可能：或者希臘有序退出，盡量減少過(guò)大的負(fù)面影響；或者歐元區(qū)一分為二，邊緣國(guó)家使用“B歐元”，核心國(guó)家使用“A歐元”，“A歐元”和“B歐元”之間的匯率可以浮動(dòng)，“B歐元”國(guó)家好轉(zhuǎn)后可以重新回到“A歐元”集團(tuán)。

　　“退”和“半退”實(shí)質(zhì)上都是歐元區(qū)的解體。目前歐洲國(guó)家由于各自利益使然，實(shí)際上既未進(jìn)也未退，而是在“拖”。如果歐洲能借助其在教育科研方面的雄厚實(shí)力，掀起一輪新的技術(shù)革命，或可救歐洲經(jīng)濟(jì)和歐債危機(jī)于水火。但遠(yuǎn)水解不了近渴，這無(wú)法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

　　看來(lái)，歐債危機(jī)還會(huì)在拖延中繼續(xù)掙扎，其最終結(jié)局尚需拭目以待，但其對(duì)美國(guó)、新興經(jīng)濟(jì)體乃至全球經(jīng)濟(jì)的“反向逆拉動(dòng)效應(yīng)”不可小覷，因?yàn)槊�、歐、新興經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易相互占比達(dá)到20%，經(jīng)濟(jì)一體化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以往。