“為什么中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期‘多頭管理、市場(chǎng)分割’的問(wèn)題，市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚要求改革，卻遲遲沒(méi)有結(jié)果，仍是央行主管企業(yè)的中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)改委主管企業(yè)債(主要是項(xiàng)目債券)，證監(jiān)會(huì)主管公司債的分裂格局？”中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》“金融大家談”欄目專訪時(shí)發(fā)問(wèn)。

　　夏斌指出，企業(yè)債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，是中國(guó)金融市場(chǎng)“多頭監(jiān)管、市場(chǎng)分割”格局的典型案例。夏斌表示，這并非新問(wèn)題已存在多年，他本人早就直陳其弊并一直力主進(jìn)行改革。在當(dāng)前全球仍陷金融危機(jī)泥潭，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步入攻堅(jiān)階段的特殊時(shí)期，這一格局已嚴(yán)重影響了中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與效率，對(duì)其改革的必要性與迫切性更為凸顯，再也不能拖延下去了。

　　企業(yè)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管理論上無(wú)需研究

　　“應(yīng)在協(xié)調(diào)研究中國(guó)債券長(zhǎng)期發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，將債券市場(chǎng)的管理職責(zé)統(tǒng)一歸屬于管理證券市場(chǎng)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)�！毕谋笸ㄟ^(guò)“金融大家談”欄目建議，“同時(shí)研究新辦法，按市場(chǎng)化原則，取消當(dāng)年債券發(fā)行總額限制，按風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則決定債券利率水平，取消債券發(fā)行的行政審批制，逐步由核準(zhǔn)制過(guò)渡到備案制�！�

　　“企業(yè)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管問(wèn)題，其實(shí)在理論上根本不存在需要研究的空間，目前的現(xiàn)狀僅是歷史上偶然事件因素影響所致，現(xiàn)在卻大動(dòng)干戈，反復(fù)討論，各部門(mén)據(jù)‘理’力爭(zhēng)，使最高決策層遲遲難以決策。”夏斌指出，這種“多頭監(jiān)管”，使中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)分割、低效運(yùn)行，發(fā)展嚴(yán)重滯后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求。

　　盡快恢復(fù)“一行三會(huì)”協(xié)調(diào)機(jī)制并設(shè)常駐機(jī)構(gòu)

　　類似企業(yè)債券市場(chǎng)“多頭監(jiān)管”的另一面，則表現(xiàn)為長(zhǎng)期懸而未決的監(jiān)管真空以及因協(xié)調(diào)不力引發(fā)的金融過(guò)度擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

　　“比如2010年前后，大銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信托、租賃公司和各類不受監(jiān)督的資產(chǎn)管理公司；大量的金融控股公司，利用不同監(jiān)管部門(mén)之間政策的不一致開(kāi)展業(yè)務(wù)。”夏斌向“金融大家談”欄目舉例說(shuō)。

　　加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)之間的協(xié)調(diào)勢(shì)在必行。夏斌認(rèn)為，隨著各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)融合，各類金融控股公司不斷涌現(xiàn)，以分業(yè)為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系有些捉襟見(jiàn)肘。調(diào)整金融監(jiān)管部門(mén)，短期成本較大，特別是當(dāng)各監(jiān)管部門(mén)之間又尚未形成有效的監(jiān)管模式與固定方法時(shí)，更應(yīng)著重加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)之間的協(xié)調(diào)。

　　在去年出版的《中國(guó)金融戰(zhàn)略2020》(夏斌、陳道富合著)一書(shū)中，對(duì)此進(jìn)行了詳述，包括：一是應(yīng)盡快明確金融控股公司的監(jiān)管原則和監(jiān)管方法，建立必要的防火墻和適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施，避免出現(xiàn)監(jiān)管套利機(jī)會(huì)與監(jiān)管真空。關(guān)鍵是避免政府提供的安全網(wǎng)被濫用，尤其是銀行的信用和客戶關(guān)系的被濫用及不公平競(jìng)爭(zhēng)。

　　二是建立對(duì)金融創(chuàng)新(包括產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)和市場(chǎng))的協(xié)調(diào)機(jī)制。目前除了金融控股公司外，需要重點(diǎn)予以協(xié)調(diào)的，主要是各類金融理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新。應(yīng)出臺(tái)各部門(mén)都必須遵循的基本原則，以規(guī)范各部門(mén)出臺(tái)的規(guī)章制度。

　　三是建立危機(jī)處理預(yù)案。當(dāng)監(jiān)管框架，甚至監(jiān)管組織發(fā)生變化時(shí)，協(xié)調(diào)的方式也要相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，但協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容仍將圍繞上述要點(diǎn)展開(kāi)。

　　“當(dāng)前，可盡快恢復(fù)‘一行三會(huì)’的協(xié)調(diào)機(jī)制并下設(shè)常駐機(jī)構(gòu)，首先要實(shí)現(xiàn)功能性監(jiān)管，通過(guò)協(xié)調(diào)會(huì)議下達(dá)各監(jiān)管部門(mén)應(yīng)落實(shí)的監(jiān)管內(nèi)容，就每一項(xiàng)功能監(jiān)管出臺(tái)各部門(mén)都需遵守的規(guī)章制度或指引。”夏斌建議。

　　處理監(jiān)管創(chuàng)新關(guān)系需搭建“貓鼠對(duì)話”平臺(tái)

　　夏斌認(rèn)為，在金融監(jiān)管改革過(guò)程中，如何處理好加強(qiáng)金融監(jiān)管和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的關(guān)系，是提高監(jiān)管有效性極其重要的環(huán)節(jié)。

　　“追求市場(chǎng)穩(wěn)健的監(jiān)管部門(mén)和不斷追逐利潤(rùn)的微觀企業(yè)肯定是一個(gè)矛盾體，但同時(shí)又是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的合理的支撐架構(gòu)�！毕谋笥昧恕柏埡屠鲜蟆眮�(lái)描述這一對(duì)矛盾：貓要監(jiān)管老鼠，同時(shí)要善于傾聽(tīng)老鼠的訴說(shuō)，要了解老鼠的苦惱。比如，廢除官辦行業(yè)協(xié)會(huì)的模式，做到行業(yè)協(xié)會(huì)為行業(yè)說(shuō)話，搭建“貓鼠對(duì)話”平臺(tái)，提高行業(yè)創(chuàng)新效率等。

　　“要加快和鼓勵(lì)創(chuàng)新，必須提高監(jiān)管部門(mén)的工作效率。當(dāng)前金融創(chuàng)新甚為活躍，其中不少為跨行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品，涉及若干監(jiān)管部門(mén)。起草文件時(shí)部門(mén)間會(huì)簽時(shí)間長(zhǎng)，互相扯皮多，文件傳送慢。建議在‘一行三會(huì)’季度聯(lián)席會(huì)議下面常設(shè)司局級(jí)負(fù)責(zé)人業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)小組。當(dāng)某一部門(mén)受理金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新報(bào)告后，若涉及其他監(jiān)管部門(mén)，按事先約定制度須無(wú)條件立即共同磋商，最多在15個(gè)工作日內(nèi)提出可操作性制度意見(jiàn)供決策參考。”夏斌通過(guò)“金融大家談”欄目建議。