近日，有媒體報道，擬將商業(yè)銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。粗略估算，三類保證金納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，預(yù)計約凍結(jié)銀行資金9000億元，相當(dāng)于三次上調(diào)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率。

　　保證金上調(diào)，意味著上調(diào)存準(zhǔn)率，利率不可能上升。在變相提高存準(zhǔn)率后，加息抗通脹不再是央行的主要任務(wù)。此時，房地產(chǎn)收益預(yù)期上升。

　　不為人所關(guān)注的是，社會融資總量沒有隨著信貸收縮而下降，社會資金充裕，央行在用資本市場池的辦法消化流動性。社會融資總量上升，對房地產(chǎn)是個重要支撐。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯、債務(wù)危機(jī)隱現(xiàn)、全球貨幣流動性過剩，三大因素阻止了央行大幅加息的可能。除非中國CPI大幅躥升，或者經(jīng)濟(jì)爆發(fā)二次危機(jī)，否則，我們不會看到堅定的加息行為，而所有這些意味著房地產(chǎn)長遠(yuǎn)預(yù)期看好。

　　筆者在全國各地調(diào)研的情況顯示，在限購政策下，房地產(chǎn)價格被強(qiáng)行抑制，而超過半數(shù)的人在等待房價下跌抄底，一旦限購政策放松，房價將進(jìn)入大幅反彈期。

　　負(fù)利率、通脹預(yù)期、成本上升與實體經(jīng)濟(jì)的艱難處境無一不加劇了房地產(chǎn)投資的熱情，貨幣泡沫是房地產(chǎn)泡沫之因，當(dāng)貨幣泡沫未除，上調(diào)存準(zhǔn)率取代了加息，證券市場在谷底徘徊，房地產(chǎn)市場的熱情從未熄滅，正蠢蠢欲動。 (葉檀)