尹中卿：經(jīng)濟(jì)刺激政策應(yīng)當(dāng)逐步退出
剛剛走完艱難的2009年，正在回升向好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨著部分內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、行業(yè)產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升、通貨膨脹壓力、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、就業(yè)難等現(xiàn)實(shí)問題。
2009年，中國(guó)政府以4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案使經(jīng)濟(jì)率先走出危機(jī)。2010年，隨著經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)，如何進(jìn)一步啟動(dòng)居民消費(fèi)、平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變則亟待破題。
面對(duì)如此諸多焦點(diǎn)和熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)話題，近日，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者專訪全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿。他認(rèn)為，進(jìn)入后危機(jī)階段，我們所面臨的困難、挑戰(zhàn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)比金融危機(jī)沖擊階段甚至更多，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的任務(wù)仍十分艱巨。如果宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)把握不好，有可能使經(jīng)濟(jì)回升向好的形勢(shì)發(fā)生震蕩，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速在短暫恢復(fù)甚至兩位數(shù)飆升后再次下滑。
核 心 觀 點(diǎn)
“目前可能還不到加息的程度,短期內(nèi)加息弊大于利，未來加息也應(yīng)該在發(fā)達(dá)國(guó)家之后。”
“樓市和股市價(jià)格飆升，勢(shì)必催生資產(chǎn)泡沫，一旦破裂，將使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇毀于一旦�！�
“今年我國(guó)肯定會(huì)遭遇結(jié)構(gòu)性通脹，不可輕視流動(dòng)性過剩、居民必須消費(fèi)品價(jià)格上漲等通脹風(fēng)險(xiǎn)。”
“估計(jì)至少有1000億美元是短期資本流入所致，顯示熱錢回流趨勢(shì)已經(jīng)形成�！�
短期內(nèi)加息弊大于利
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，有人開始總結(jié)“4萬億計(jì)劃”的得失，并強(qiáng)烈呼吁盡快退出，否則后果難測(cè)、結(jié)構(gòu)難調(diào)。您如何看待上述觀點(diǎn)？
尹中卿：我認(rèn)為，在后危機(jī)階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)像一些人的樂觀分析那樣進(jìn)入新一輪高速增長(zhǎng)通道。實(shí)際上，2010年GDP增速既有大起的風(fēng)險(xiǎn)，也有大落的風(fēng)險(xiǎn)。大起得越快，大落得也越快。
如何避免從“V”型回升演變?yōu)榈埂癡”型下滑，甚至陷入“W”型冷熱循環(huán)怪圈？關(guān)鍵看我們?cè)鯓討?yīng)對(duì)。應(yīng)當(dāng)本著“無縫銜接，穩(wěn)定著陸、逐步退出”的原則，把“保增長(zhǎng)”刺激政策逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、控風(fēng)險(xiǎn)”的中性政策，不僅要避免二次探底，同時(shí)更要避免經(jīng)濟(jì)過熱，從而實(shí)現(xiàn)“√”型增長(zhǎng)。
近來，央行兩次提高“央票”利率，并把存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。在1月19日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，2010年繼續(xù)實(shí)施“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”的提法沒有再出現(xiàn)，這使得一些機(jī)構(gòu)猜測(cè)中國(guó)宏觀調(diào)控政策開始轉(zhuǎn)型的步伐加快。
我認(rèn)為，上述轉(zhuǎn)型應(yīng)該加快，但是目前可能還不到加息的程度,短期內(nèi)加息弊大于利，未來加息也應(yīng)該在發(fā)達(dá)國(guó)家之后。2009年GDP增速達(dá)到8.7%，第四季度超過10%，這與高強(qiáng)度刺激政策有關(guān)。但必須清醒地看到，導(dǎo)致這次經(jīng)濟(jì)增速下滑的內(nèi)在結(jié)構(gòu)性和體制性問題并未得到解決，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過分依賴投資和出口、過度消耗資源和能源等問題，反而更加突出。
地方融資風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅裸y行“壞賬潮”
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：2009年新增貸款的增量大部分流向地方政府融資平臺(tái)公司。而這類公司總體負(fù)債高，盈利能力低，透明度低，監(jiān)管難度大，其中潛藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有多大?
尹中卿：在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過程中，各地大量興建基礎(chǔ)設(shè)施和其他公用設(shè)施，資金除來自中央撥款和2000億元地方債券外，地方配套資金和自籌資金主要依靠投融資平臺(tái)。許多地方政府通過投融資平臺(tái)，把基礎(chǔ)建設(shè)和其他政府活動(dòng)產(chǎn)生的債務(wù)信貸化。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，2009年地方政府投融資平臺(tái)及其債務(wù)迅速增加，地方政府投融資平臺(tái)已達(dá)3000多個(gè)，從銀行貸款余額由1萬億元上升到5萬億元，接近2009年新增信貸9.6萬億元的一半。
值得注意的是，地方政府投融資平臺(tái)70%以上分布在地級(jí)市和縣，要么以政府所擁有的土地進(jìn)行質(zhì)押融資，要么用綜合收費(fèi)能力保證項(xiàng)目還款。很多地方政府投融資平臺(tái)資本金很少，但杠桿率卻很高，大部分資金使用在自償能力比較低的基礎(chǔ)設(shè)施和其他公共建設(shè)項(xiàng)目之上，給地方留下隱性赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)，造成財(cái)政結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
如果地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，許多項(xiàng)目難免會(huì)半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也可能面臨停滯。最后不僅造成政府還款能力欠缺，也會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)生大量呆壞帳。
為了避免地方融資風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)務(wù)之急是建立地方政府債務(wù)規(guī)模限額管理和預(yù)警機(jī)制，密切監(jiān)控投融資平臺(tái)債務(wù)情況。強(qiáng)化對(duì)地方外債指標(biāo)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)制度約束。同時(shí)，要完善地方政府債務(wù)融資體制。推動(dòng)地方政府投融資市場(chǎng)化、證券化，鼓勵(lì)更多通過債券發(fā)行等形式進(jìn)行籌資。對(duì)地方政府債務(wù)收支逐步實(shí)現(xiàn)預(yù)算管理。另外，還要增強(qiáng)地方政府負(fù)債行為透明度。建立地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)管理信息系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算和統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度，逐步實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)監(jiān)控。
